一、游戏公司的钱,不再主要投给游戏了
以前投资游戏同行是游戏厂商的基本操作。腾讯2010到2021年投了150多家游戏公司,仅2021年就投了87家。但到了2024年、2025年,这个数字掉到10家和8家,从"广撒网"变成了"少而精"。
钱去哪了?据企查查数据,2025年至2026年7月初,15家主流游戏上市公司参与72项投融资,总金额突破872亿元。其中和游戏主业直接相关的文娱项目只有7个,约2亿元,占比不到1%,剩下九成多都流向了人工智能、机器人等赛道。
连一向对外投资谨慎的网易也下场了:2026年6月DeepSeek完成首轮外部融资,网易出资约30亿元,腾讯约100亿元。就连2026年上半年亏损1.18亿元的完美世界,也拟出资5亿元认购一只主投新兴科技的基金。
数据也印证了这股热潮:2026年上半年,中国游戏收入TOP50企业投资AI企业的事件达108宗,已经超过2025年全年的89宗。
二、为什么这么做:手里有钱,回报也真香
第一,不差钱。 2026年上半年国内游戏市场销售收入1884.5亿元,同比增长12.17%,行业利润可观,有足够的弹药对外投资。
第二,投资回报丰厚。 几个例子很直观:
- 世纪华通间接持有摩尔线程0.36%股权,上市当季带来6.4亿元投资收益。
- 三七互娱间接持有智谱0.27%股权,2026年上半年获得10.16亿元投资收益,同比增长超15倍。
- 三七互娱当年7126万元投资月之暗面,如今账面浮盈超6亿元。投资收益占其当期利润总额的45.22%。
第三,主业越来越难做。 小游戏市场规模预计突破745亿元,同比增长超22%,但买量日耗约1.79亿元,同比增长约26%,买量增速高于收入增速。新游难出爆款,榜单上多是老面孔。"换皮就能圈钱"的时代已经过去。
三、更深一层:用股权把AI技术"绑"进自己的业务
行业人士的说法是,投融资是建立合作关系的快捷方式,更具排他性,在技术定制、联合开发上响应优先级也更高,等于让外部技术力量以"自己人"身份进入业务体系。
比如游族网络投资了曦望,后者为它定制GPU算力卡和算力底座。而AI本身和游戏也确实很搭:
- 研发端: 网易的智能NPC、AI队友(《逆水寒》接入六款国内大模型);巨人网络2D美术资产超80%有AI辅助生成,还上线了千万DAU级的"AI假人"玩法。吉比特董事长说,AI已经从工具变成了共同创作的伙伴。
- 运营端: AI漫剧成了新帮手,低成本、高转化,很适合做广告素材投放。
四、boxiyun的看法
我觉得这件事的逻辑其实很清楚:游戏行业用户红利见顶,进入存量竞争,主业要靠烧钱买量,增长空间有限;而AI正处在高景气期,独角兽们又有资金缺口。一边缺增长,一边缺钱,所以一拍即合。
投资AI对游戏公司来说有两层价值:一是财务回报,上市后的投资收益已经能占到利润的相当比例;二是技术绑定,让自己在研发和运营上提前拿到AI红利。
但也要冷静看待。第一,投资收益有很强的波动性,三七互娱靠投资撑起近一半利润,本身说明主业造血能力在承压。第二,不是每个AI项目都能上市,账面浮盈不等于落袋为安。第三,最终决定游戏公司竞争力的,还是能不能做出好内容,投资只是加分项,替代不了产品本身。
所以我的结论是:游戏拥抱AI是大势所趋,对双方都是好事,但游戏公司别忘了,投资赚的是"外快",靠"技术+内容+生态"做出让玩家买账的产品,才是立身之本。
